受俄羅斯、歐盟等主產國小麥生產前景不利、全球小麥產不足需等因素的影響，國際小麥價格結束2024年以來連續3個月的下降趨勢，4月份企穩，5月份強勢反彈。世界谷物協會國際小麥價格指數達到年初以來的最高點，芝加哥小麥期貨價格上漲至去年8月以來的最高水平，后期仍有進一步上漲可能。國際小麥反彈上行，國內外價差縮小，我國小麥進口有望大幅下降，有利于國內小麥市場價格穩中有升。

部分主產國新年度小麥供應可能減少。俄羅斯是世界第一大小麥出口國，2023/24年度出口5350萬噸，占全球小麥出口量的24.8%。俄小麥生產和出口形勢對全球小麥市場運行舉足輕重。今年3-4月，俄羅斯南部小麥主產區降雨低于常年水平，5月中部地區、伏爾加河地區和一些南部地區連續多次出現霜凍，對小麥產量帶來較大影響。美國農業部5月供需報告預測，今年俄羅斯小麥產量為8800萬噸，比上年度減少300萬噸，減幅3.3%；預計2024/25年度俄羅斯小麥出口量5200萬噸，將比上年度減少150萬噸。

受降雨和低溫等不利天氣影響，歐洲小麥產量前景也令人擔憂。法國是歐盟最大的小麥出口國之一，該國農業局官員稱，截至5月6日，法國只有約64%的軟小麥被評為狀況良好或極好，遠低于去年同期的94%。聯合國糧農組織稱，降水過多阻礙了歐盟和英國的小麥播種，預計歐盟2024年小麥產量為1.284億噸，同比下降約4%。美國農業部5月供需報告預測今年歐盟小麥產量1.32億噸，比上年減少170萬噸，降至2020年以來的最低水平。此外，烏克蘭戰爭仍然嚴重影響其農業生產與產量前景，聯合國糧農組織預計其今年小麥產量將降至2020萬噸，比上年減少230萬噸，比近5年平均產量下降21.4%。

2024/25年度全球小麥產不足需，庫存進一步下降。聯合國糧農組織5月預計俄羅斯、英國、歐盟和烏克蘭小麥產量下降，將2024/25年度全球小麥產量調減至7.91億噸，比4月預測下調500萬噸，減幅0.6%。美國農業部5月預計2024/25年度全球小麥產量將達到創紀錄的7.982億噸，同比增加1.3%；但是由于食用和工業消費增加，全球小麥消費預計達創紀錄的8.024億噸；本年度全球小麥產不足需，期末庫存較上年度減少419萬噸至2.54億噸，是2015/16年度以來的最低水平。

國際小麥價格呈明顯上漲態勢。受俄羅斯等主產國小麥生產前景不利、全球小麥產不足需等因素的影響，近期國際小麥價擺脫前期下跌走勢，呈現企穩反彈態勢。聯合國糧農組織4月世界谷物價格指數為111.2點，環比上漲0.4個點，結束了2024年以來連續3個月的下降趨勢。世界谷物協會5月15日國際小麥價格指數為224點，是今年以來的最高點。截至5月10日，當周美國墨西哥灣硬紅冬麥（蛋白質含量12%）平均離岸價每噸286美元，比上周上漲2.5%，達到今年2月份以來的最高點。芝加哥小麥期貨價格上漲至去年8月以來的最高水平，5月15日，芝加哥商品交易所軟紅冬麥主力合約報收每蒲式耳665.75美分，周環比上漲5.0%；堪薩斯期貨交易所硬紅冬麥主力合約報收每蒲式耳675美分，周環比上漲4.1%；明尼阿波利斯谷物交易所硬紅春麥主力合約報收每蒲式耳727美分，周環比上漲3.5%。如果后期全球小麥供應緊張的預期持續強化，國際小麥價格很可能會進一步上漲。

國內外價差縮小，進口有望大幅下降，同時國際價格上漲將拉動國內新麥價格。2023年8月份以來，國際小麥到岸價持續低于國內小麥價格，價差在每斤0.04-0.21元之間，其中2023年11月的價差最高達到0.21元。今年年初以來價差在每斤0.15-0.17元，進口小麥價差優勢推動小麥進口增加，今年1-4月累計，我國進口小麥及制品624萬噸，同比增3.4%。但近期隨著國際小麥持續反彈，進口小麥到岸稅后價上漲，價格優勢有所下降。5月前三周，美國墨西哥灣硬紅冬麥（蛋白質含量12%）到我國廣州口岸稅后價約每斤1.45元，比國內優質麥銷區價僅低0.04元，價差較前期大幅縮小。隨著國內外價差明顯縮小，后期我國小麥進口有望大幅下降，今年小麥進口將恢復至常年品種調劑為主的格局。國際麥價走強和進口下降，將在一定程度上拉動國內小麥價格企穩回升，對新麥購銷形成利好。