現(xiàn)階段國內玉米市場仍未擺脫政策市的干擾，龐大的臨儲庫存、深加工補貼、儲備輪入定價等依舊控制著玉米價格走勢。

 

　　首先，中儲糧較早公布了其各區(qū)域儲備輪入收購價格及標準，從價格區(qū)間來看，基本限定在1400元/噸附近，給市場采購主體和農民提供了相對的價格衡量標準，基本上限定了近月價格的底部與遠月價格的頂部區(qū)間。盡管今年存在一定的減產、且需求端略有恢復，但若考慮到后期新糧集中上量壓力，央企收購的數(shù)量問題，再加之舊作龐大的去庫存壓力，玉米市場的遠期供需格局難言樂觀。

 

　　其次，東北深加工補貼政策基本明朗，在東北、華北玉米價格順價的情況下，100—200元/噸的補貼額度勢必會帶動東北企業(yè)的生產積極性，一定程度上提振東北新季玉米的消費，但對比玉米新季產量及龐大的臨儲庫存，仍是冰山一角，難改玉米市場近強遠弱格局。

 

　　最后，我們再看明年的臨儲拍賣政策，若在新糧的購銷季內，企業(yè)大量采購原糧，那么明年臨儲拍賣糧源的定價和成交將會出現(xiàn)大幅下滑，短期內很難實現(xiàn)庫存糧源的有效消化。

 

　　主產區(qū)上量緩解區(qū)域供需失衡

 

　　玉米現(xiàn)貨市場階段性供需矛盾尚存，北方港口集港量突破4萬噸，釋放東北產區(qū)上量信號，且北方港口庫存處于同比正常偏高的水平。但由于收割進度推遲，以及中儲糧、中糧等央企提前公布輪入采購政策，農民惜售心理有所增強。同時，受深加工補貼政策影響，加工企業(yè)挺價收購意愿明顯，報價區(qū)間提升至1380—1540元/噸。

 

　　華北產區(qū)受天氣因素影響，采購企業(yè)根據上量情況調整收購價格，報價區(qū)間維持在1630—1770元/噸，目前已出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，料在淀粉加工利潤尚存的情況下，華北產區(qū)玉米價格仍有一定支撐，短期維持偏弱整理態(tài)勢。

 

　　南方銷區(qū)及港口玉米價格整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強的態(tài)勢，目前鐵路到貨量趨緊，港口到貨相對平穩(wěn)，從南方港口貿易庫存來看，維持在近年來較低水平，銷區(qū)玉米供應仍顯吃緊，但預計11月下旬后港口到貨量將逐漸恢復。

 

　　綜上，盡管目前南北區(qū)域供需失衡的局面仍存，但伴隨后期主產區(qū)逐步上量，且可能為東北玉米公路外運開辟綠色通道，局部供需失衡的現(xiàn)狀將得到改善，在采購企業(yè)無批量建庫存的情況下，玉米供給更顯充裕，預計短期玉米現(xiàn)貨價格將維持在1400元/噸附近整理，而在供給壓力后移的影響下，遠期玉米價格承壓。

 

　　綜上所述，在新季玉米減產、飼料養(yǎng)殖端緩慢恢復，及深加工補貼政策推動下，新季玉米的供應余量預期減少，但考慮到新季糧源的購銷節(jié)奏，以及陳糧的去庫存過程，未來很長時期內玉米供應寬松的格局難以改變，這將施壓遠期玉米價格走勢，玉米市場將長期處于反向市場之中，近強遠弱的局面更加明顯。操作層面，關注C1705趨勢做空機會，SPc1701—c1705價差做多機會，以及玉米淀粉加工價差（SPc1705—cs1705）反彈后做空的機會。