國君固收覃漢/尹睿哲在報告中稱，17年農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革大概率不會像帶來工業(yè)供給側(cè)改革一樣帶來顯著的價格沖擊。

 

　　報告稱，有三個標(biāo)志性時點以及相應(yīng)的官方說法，對于理解農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有重大意義：

 

　　2015年底中央農(nóng)村工作會議首次提出：是供給側(cè)改革的在農(nóng)業(yè)方面的體現(xiàn)。

 

　　2016年底中央經(jīng)濟工作會議：農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革被“高順位”提及。

 

　　2016年底中央農(nóng)村工作會議：推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革要強調(diào)“底線思維”。

 

　　覃漢等稱，農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為整體供給側(cè)改革的有機組成部分，思路一脈相承。近期被資本市場熱炒來源于年底經(jīng)濟工作會議上被“高順位”提及。但是他們認為，中央也給出了比較明確的信號，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的根本目的是保障的糧食，促進農(nóng)民的收入水平提升。改革不是為了破壞，所以在推進過程中，“底線思維”仍然重要，推進節(jié)奏穩(wěn)中求進。

 

　　報告分析道：

 

　　供給側(cè)改革是一個長期的過程，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革更是如此。短期內(nèi)，由于涉及保障糧食和穩(wěn)定農(nóng)民收入等考慮，推進節(jié)奏不會過猛。長期看，土地制度改革等核心內(nèi)容更是涉及錯綜復(fù)雜的利益和制度。所以，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革必將是一個長期的過程。但是我們也應(yīng)看到，供給側(cè)改革作為本屆領(lǐng)導(dǎo)核心在經(jīng)濟方面的最重要思想，不可低估其推進的決心和長遠的影響。

 

　　報告提出，改革重點方向玉米，價格難以大幅上漲。

 

　　玉米產(chǎn)量下降但供給仍然過剩，庫存壓力大但大規(guī)模拋儲可能性小。在16年取消玉米臨儲政策后，玉米價格已經(jīng)顯著下降，產(chǎn)量也較2015年下降。但玉米庫存仍然較高，以年末的庫存/消費衡量，庫存量仍可以滿足1年半的消費需求，而玉米的保存時間約為3年。同時2016年減產(chǎn)之后，玉米產(chǎn)量仍然大于消費量，庫存的壓力仍然較大。但是，由于農(nóng)業(yè)推進供給側(cè)穩(wěn)中求進的基調(diào)，大規(guī)模拋儲的可能性不大。

 

　　玉米消費整體穩(wěn)定，乙醇加工的需求難以顯著擴大。玉米消費一直處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)。在庫存壓力下，有人寄望于推廣乙醇加工來擴大需求、降低庫存。但這一希望恐難實現(xiàn)，其痛點在于，雖然乙醇加工對于玉米消耗量大，創(chuàng)造需求效果好。但如果貿(mào)然擴大推廣，未來當(dāng)玉米種植面積減小，庫存降低，而乙醇加工的產(chǎn)能提升，勢必將擠占玉米的生活消費和飼料需求，造成新的糧食不問題。

 

　　雖然玉米很有可能是17年供給側(cè)改革的重要發(fā)力點，但綜合供需兩方面的因素，需求相對平穩(wěn)，減產(chǎn)利好玉米價格，但由于總體產(chǎn)能過剩和高庫存，在新的“收購+補貼”政策下，玉米價格不存在大幅上行的基礎(chǔ)，玉米價格明年難以出現(xiàn)類似16年黑色系的暴漲。同時在目前價格上，進口價格對于現(xiàn)貨價有支撐；經(jīng)過16年的下跌，玉米價格已處于一個較低的位置，進一步下行的空間較小。

 

　　因此，覃漢等認為，從17年來看，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革大概率不會像帶來工業(yè)供給側(cè)改革一樣帶來顯著的價格沖擊。首先，農(nóng)業(yè)由農(nóng)戶分散化經(jīng)營，行政性的減產(chǎn)難以達到效果，只能通過價格信號和預(yù)期引導(dǎo)。其次，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域有儲備這一平抑價格波動的機制。最后，推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革仍要保障農(nóng)民增收和糧食，這一切都要落腳在保證主要的農(nóng)產(chǎn)品價格不出現(xiàn)劇烈的價格波動。